财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。<陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌/p>

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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