昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)一个男的长期不碰他老婆是什么原因机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易一个男的长期不碰他老婆是什么原因(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中一个男的长期不碰他老婆是什么原因期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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