随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)地肖指哪几个生肖？努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。地肖指哪几个生肖？p>

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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