2022年(nián)是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战(zhàn)略”的攻坚之(zhī)年(nián)，作为新能源的(de)重(zhòng)点领域(yù)，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持和行业高成(chéng)长性背景下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归母净(jìng)利润不断增(zēng)长(zhǎng)，但行业内上中下(xià)游板块的(de)盈利能力分化(huà会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不齐(qí)。光伏设备行业主要(yào)分为5大板块，分别(bié)是上游(yóu)的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板块，中(zhōng)下游的光伏加工设(shè)备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增(zēng)长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总(zǒng)体利润(rùn)贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛(máo)利率(lǜ)不足20％，企业间的竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年(nián)硅料硅片价格下行预(yù)期增(zēng)加，结合(hé)对企业经营数据变(biàn)化的分(fēn)析，可以看(kàn)出(chū)：光伏设备(bèi)的上游(yóu)将迎(yíng)来(lái)降(jiàng)价与去库存阶段，这对(duì)于中下(xià)游企业来说意味着原(yuán)材料(liào)成本得到控制，利于(yú)企(qǐ)业经营能力提(tí)升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能(néng)源重要(yào)方向的光伏(fú)设备(bèi)，市场加大对上市(shì)公司的扶持力(lì)度。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现(xiàn)，行(xíng)业中48家上市公(gōng)司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与(yǔ)之(zhī)同步的是(shì)上市(shì)企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数据(jù)，2022会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点年(nián)多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母净利润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以(yǐ)及100％以内的(de)企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行(xíng)业(yè)第2。公司在去年电池(chí)片环(huán)节尤其(qí)是大尺寸电(diàn)池处于(yú)供不(bù)应(yīng)求的状态(tài)，年(nián)内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板(bǎn)块毛利率2年增长20个百分点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业整体毛利(lì)率为(wèi)22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到光伏产业(yè)的红(hóng)利，行业(yè)有竞争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下(xià)游(yóu)多数板块毛(máo)利(lì)率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料(liào)硅(guī)片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但(dàn)2022年(nián)板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏(fú)设(shè)备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅(guī)料(liào)硅(guī)片板块毛利率(lǜ)较快提升(shēng)，首先是源于供不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏设(shè)备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价(jià)格波(bō)动(dòng)巨大，但从2020年(nián)以来(lái)的数据来看，硅片价格依(yī)然处于高位。特别是上(shàng)半年硅(guī)片价格持续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提前完(wán)成(chéng)备(bèi)货(huò)。

　　上游的头部企业代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关产(chǎn)品持续(xù)扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企(qǐ)业容易(yì)形成规(guī)模效应。这一板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现爆发(fā)式增(zēng)长，平均归母净利(lì)润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家(jiā)光伏设备(bèi)行业2022年累(lèi)计归(guī)母净(jìng)利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环(huán)3家硅(guī)料硅片企业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总共实现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设备行业(yè)整体归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业经营情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　光伏(fú)中(zhōng)下(xià)游”内卷”，中游两大板(bǎn)块平均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领(lǐng)域(yù)参(cān)与(yǔ)厂商较多(duō)，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下(xià)行(xíng)趋势，45家企业(yè)平均(jūn)毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响(xiǎng)公司(sī)盈利情况。上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)爆(bào)赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润(rùn)增(zēng)长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数据来看，中下游领(lǐng)域的(de)光伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器(qì)毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最低的(de)板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机电、协(xié)鑫(xīn)集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激烈。这(zhè)一(yī)板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中(zhōng)，由于(yú)原(yuán)材料涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业(yè)光(guāng)伏(fú)玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言(yán)，逆变器板(bǎn)块(kuài)有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的毛利率(lǜ)在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块(kuài)的绝对龙(lóng)头，阳光(guāng)电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分点以上(shàng)。公司去年逆变器全(quán)球出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货(huò)周(zhōu)转速度放慢(màn)，中(zhōng)下游(yóu)盈利能(néng)力(lì)有望(wàng)改善(shàn)

　　光伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自(zì)2022下(xià)半(bàn)年硅料硅片价(jià)格自高(gāo)位走(zǒu)出下行趋势，行业(yè)格(gé)局将发生怎样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片的(de)阶段(duàn)高点(diǎn)，多数硅片价格下(xià)跌幅度(dù)超过30％。根据中(zhōng)国(guó)有色(sè)金属工(gōng)业协(xié)会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司(sī)盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现归(guī)母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环相(xiāng)比(bǐ)2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转率数据(jù)发(fā)现，无论是环比还是同(tóng)比，相(xiāng)较而言都(dōu)有明显下行趋势(shì)，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全能(néng)源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点="center">　　图(tú)片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临(lín)短期供过于求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这(zhè)对于光伏(fú)电池组件(jiàn)、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对提(tí)升(shēng)毛利率、营收率(lǜ)等有一定帮助。

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